Marktbrief #6

The Walking Dead – Angriff der Zombies

Als Folgen der Krise haben sich viele Firmen angesammelt, die mit Ende der Aussetzung der Insolvenzantragspflicht auch das Ende ihres Unternehmens einsehen müssen. Das vollständige Ausmaß werden wir wohl erst in einiger Zeit erfahren. Was bei dieser Annahme jedoch außer Acht gelassen wird, ist die unglaubliche Menge an sogenannten Zombie Unternehmen, die seit Anbeginn der globalen Finanzkrise in 2008 durch das System geschleift werden.

Zombie Unternehmen sind jene, die aufgrund günstiger Kredite in der Lage sind, weiterhin operieren zu können. Sie stellen zwar keinen Mehrwert durch das Erstellen eines produktiven Angebots her, sind aber dennoch in der Lage, sich durch die geringen Kapitalkosten weiterhin über Wasser zu halten. Dies vereint zwei grundlegende Probleme:

1. Sowohl Kapital als auch Humankapital werden durch unproduktive Unternehmen gebunden. Würden diese Firmen Pleite gehen, so wie es auch sein sollte, könnten sich Anlagen, Know-How, Gewerbefläche und Mitarbeiter auf andere, produktive Firmen verteilen. Dies würde der Wirtschaft Mehrwert bringen.

2. Zombie Unternehmen sind eine tickende Zeitbombe. Denn die Pleite ist nicht aufgehoben, sondern lediglich aufgeschoben. Ein gewisser Anteil an Firmenpleiten ist normal und auch gesund, da sie die Neuverteilung aus 1. ermöglicht. Schiebt man die Insolvenzen jedoch immer weiter auf, kumuliert sich der Anteil der Pleitegänger und wächst zu einer Summe heran, die weitreichende, negative Folgen mit sich bringt. Der durchschnittliche Anteil an Pleiten seit der Finanzkrise liegt weit unter dem natürlichen Wert aus der Zeit davor. Es haben sich also sehr viele Unternehmen angestaut, die zwar dem Untergang geweiht sind, aber aktuell noch operieren können. Und diese werden wohl zusammen mit den Coronapleiten ein riesiges Loch in unsere Wirtschaftsleistung reißen, enorm viele Jobs kosten und viele Existenzen bedrohen.

To Bitcoin or not to Bitcoin

Völlig egal, ob Crash, Hyperinflation oder ein Mix aus beidem: Bitcoin dürfte der große Profiteur daraus sein. Ob wir einen wirklichen Crash erleben werden, ist angesichts der enormen Bestrebungen der Zentralbanken wohl unklar. Klar hingegen ist, dass sich die Währungen unserer Erde exponentiell entwerten werden. Diese Entwertung wird sich in steigenden Preisen, aber auch in steigendem Bitcoin-Wert widerspiegeln. Ich habe es in einem meiner letzten Tweets schon gesagt und möchte es auch hier unterstreichen:

„To Bitcoin or not to Bitcoin. Beides ist eine Entscheidung. Kein Bitcoin zu besitzen ist wohl die mit dem größeren Risiko.“

Trotz von der jüngsten Korrektur des Bitcoin-Preises ist das Umfeld weiterhin bemerkenswert positiv. Der Preis springt von einem Allzeithoch zum nächsten und wir können weitere spannende Entwicklungen identifizieren. Worauf ich dein Augenmerk in dieser Woche besonders lenken möchte, ist die Veränderung in der Menge der auf Exchange abgelegten Bitcoins.

Bitcoin korrigiert – das allein ist kein Grund zur Sorge

Alte Bitcoin Hasen haben diesbezüglich mittlerweile ein dickes Fell, für Neulinge kann solch eine heftige Korrektur schon mal für ein wenig Panik sorgen. Insbesondere, wenn man gerade frisch investiert hat und der Preis erstmal 20% absackt. Solltest du dir darüber Sorgen machen, kann ich dich beruhigen. Diese radikalen Preisbewegungen sind bei Bitcoin nicht ungewöhnlich und hängen primär mit der Größe des Marktvolumens zusammen. Bitcoin ist mit einem Marktvolumen von gerade einmal 650 US-Dollar Milliarden im Vergleich zu anderen Märkten wie Aktien, Immobilien, Währungen etc. enorm klein. Allein der US-Aktienmarkt hat aktuell ein Volumen von rund 50 US-Dollar Billionen und auch dort sehen wir hin und wieder Bewegungen in Bereich von ein paar Prozentpunkten am Tag. Die sogenannte Volatilität von Bitcoin sorgt also aufgrund des kleinen Marktvolumens für stärkere Ausschläge. Der langfristige Trend hingegen verläuft dabei an sich aber stets positiv und genau das ist es auch, was wir uns ansehen müssen. Das drum herum ist größtenteils Nebenrauschen.

Auch das ist einer der Gründe, warum unser Stock to Flow Modell für uns so wertvoll ist, da es uns etwas Planungsraum und Sicherheit gibt. Es zeigt klar den stets aufwärts gerichteten, langfristigen Trend, sodass wir kurze Einbrüche in diesem Kontext ignorieren können. Sie bieten höchstens gute Möglichkeiten, um einen Kauf zu tätigen.

Die Vorhersage des Modells ist auch weiterhin deutlich nach oben gerichtet und wir scheinen mit der Annahme, dass der Bitcoinpreis sich in Richtung Modellpreis bewegt recht gut zu liegen. Über die Vergangenheit hat das Modell uns noch nie enttäuscht und wir haben, abgesehen vom Modell selbst, viele Gründe, von der fortbestehenden Validität auszugehen.

Kommt die Zeit der Altcoins wieder?

Die Frage nach sogenannten „Alt-Season”, also einer Phase, in der die Altcoins stärker als Bitcoin steigen, beschäftigt die Kryptowelt immer wieder aufs Neue. Auch wir stellen uns diese Frage und gehen dabei von mehreren Dingen aus.

1. Es wird wieder eine Zeit kommen, in der die Altcoins relativ zu Bitcoin steigen.

2. Diese Anstiege tauchen in Phasen auf, in denen Bitcoin konsolidiert.

3. Unsere Modelle deuten darauf hin, dass diese nächste Phase zum Ende des Monats bevorsteht.

Wir arbeiten aktuell stark daran, die Parameter zur Vorhersage von Alt-Seasons herauszufiltern und durch Modelle abbilden zu können. Außerdem gehen wir davon aus, dass wir euch eines dieser Modelle bereits in den nächsten Wochen vorstellen können.

In der letzten Abstimmung über den Altcoin der Ausgabe machte Cardano (ADA) das Rennen. Cardano ist ein Projekt, dass ähnlich wie Ethereum an einer Netzwerklösung arbeitet, um verschiedene Problemlösungen sauber auf die Blockchain zu bekommen. Hervorzuheben ist dabei, dass bei diesem Projekt viel mit wissenschaftlichen Ansätzen gearbeitet wird und die Entwicklung schon einige Jahre dauert. Cardano ist ein bereits ziemlich bekanntes Projekt, was sich auch in dem hohen Marktvolumen von rund neun Milliarden US-Dollar ausdrückt. Nach dem Start am 31. Dezember 2016 konnte sich das Projekt in den Top 10 der Kryptowährungen mit dem größten Marktvolumen festsetzen.